近日，上海虹口**近期一起查封上千億的訴前財產保全案件，引發社會廣泛關注。當事人雙方，一個是萬科，另一個萬達?！皟扇f”之間究竟怎么了？
昨天晚上，國務院國資委法律顧問、中國政法大學資本金融研究院院長劉紀鵬最新錄制的視頻節目，對這起“超限查封”案件做了精彩專業的講解，為我們揭開了諸多內幕。據他透露，類似上海虹口**以注冊資本查封被保全人資產的做法，在全國不是個別現象。以下是他發表的觀點。
近期，上海虹口**一起查封上千億的訴遣財產保全案件引起社會廣泛的關注。當事人雙方，一個是當今最大的住宅房地產開發商萬科，另一個是中國最大的商業地產管理商萬達。“二萬之爭”尚未正式對簿公堂，已然具有當年“寶萬之爭”風波乍起之勢。
虹口**查封萬達，各界并不知道萬達發生了什么，不僅引發其債權人和海內外股東的不安，有媒體甚至認為萬達危機即將到來。當前經濟大環境下，萬達、萬科是中國房地產業界的龍頭企業，十分有必要對兩萬之爭關注和探討。
究竟是何種原因引發了這起訴訟？
2019年，萬達和萬科合作開發長春影視城項目，由萬科集團下屬子公司海南萬駿于2019年9月和2020年6月先后兩次向萬達子公司萬達地產（共）支付了合作款50億元。2021年6月，萬科種種原因考慮，決定提前終止合作，由此引發了雙方終止合作后善后事宜的爭議。
三年時間，50億合作款萬達已經先后向萬科支付本金和利息52億元。但是萬科堅持按照原協議的合作條款，要求萬達在支付本金、利息和罰息13.8億元。而萬達則認為受疫情、房地產下行和政府土地開發政策的調整等原因，想只付8到10億元，雙方談不攏。
于是萬科就向上海虹口**申請對萬達集團公司的資產進行訴前保全，直接凍結了萬達集團（公司持有）的另一家子公司大連萬達商業管理公司19.8億股權，根據最高人民**關于查封、凍結財產的規定，應以其價額足以清償法律文書確定的債權額為限，不得明顯超標的額查封。
然而，上海虹口**凍結的這19.8億，并不是一般意義上的19.8億資產，而是對應著1287億的股權資產，與雙方爭議的標的額資產13.8億相比，高達94倍之多。
值得一提的是，2020年萬達集團的另一起訴訟案爭議標的資產是28億元，大連西崗區**根據大華會計師事務所出具的萬達商管每股凈資產65元的**報告，僅凍結了4527萬股權，并認定其價值29億元。
兩個基層**對同一標的額資產價值判斷懸差如此之大，究竟是何原因？
這要從企業的資產負債表，特別是從注冊資本和凈資產兩個科目談起。請看這張圖，總資產等于負債加凈資產，凈資產則等于總資產減去負債。它由三個科目組成，即實收資本、公積金和未分配利潤。凈資產也叫股東權益、所有者權益和企業自有資本，是體現企業抗風險能力和償債能力的真實有效資產。而實收資本只是凈資產中的一部分，是投資人在創辦初期作價入股的股份。注冊資本通常是與實收資本相對應，而凈資產除以實收資本，就得出了每股凈資產。
接下來看大連萬達商管公司2023年末資產負債情況，總資產5960億，免掉負債3027億，凈資產為2933億。請看凈資產組成，實收資本是45億，公積金280億，未分配利潤2608億，加起來2933億，而它的股本只有45億。二者相除，每股凈資產65元。
注冊資本和凈資產，究竟哪一個才是體現企業償債能力的真實有效的資產？
通過這張表可以看到凈資產是一個企業承受風險能力和償債能力的真實有效資產。按照最高**“訴前保全財產為一倍，不得超額扣押的法律規定”，對13.8億，上海虹口**只能凍結大連商管2200萬股，而不是19.8億股。而上海虹口**根據注冊資本45億，凍結查封了19.8億股股權，價值1287億，與13.8億爭議資產相比，超額94倍查封。
通過這個案例，要走出兩個誤區，一是實收資本就是企業的凈資產的誤區。以大連商管為例，凈資產是實收資本的65倍。二是實收資本和注冊資本相一致的誤區。注冊資本只表示企業在未來實際要達到的資本數量，而實收資本是企業當前實繳的資本金額。
綜上所述，凈資產是一個企業承受風險能力和償債能力的真實有效資產，如果與經濟界跨界溝通，很容易達成共識。
接下來要探討的是，司法系統又根據什么界定一個企業真實的凈資產價值，需要司法系統依托第三方評估**機構彌補這一空白。
像萬達這樣的股份公司，每年必須聘請有資格的會計師事務所做**報告，不僅工商年審、**納稅和銀行貸款以**報告為前提，而且作為備查文件，公司的債權人和股東都有權利查閱這些報告，會計師事務所必須對其所作**報告的真實性承擔法律責任。
我查閱了大華會計師事務所給萬達2018到2023年連續所做的**報告，可以看到：一、2018年騰訊、京東等戰略投資人入股大連萬達商管的價就是每股52元。二、根據公司法，股份公司每年實現利潤不能吃光分凈。首先要提取法定公積金和任意公積金，這直接導致每股凈資產的增加。其次，2023年末公司未分配利潤高達2608億，正由于這兩個科目和數字，使得每股增加到65元。
綜上所述，大連西崗**把企業的凈資產作為償債能力的有效資產，并以有資格的會計師事務所的**報告作為判決的依據，值得在全國基層**推廣和借鑒。
上海虹口**此次為不足14億元爭議資產超標94倍，查封萬達1287億資產，幾乎占萬達整個凈資產的1/3。今天，萬達集團在全國擁有484個萬達廣場，員工12萬多人，支撐的就業人數高達220多萬。因此，當被保全人和有資格的中介機構提供了有力的證據證明被查封的資產價值1200億的時候，法律部門應該及時解封，給予萬達集團足夠的救濟權。
通過對這一案例的剖析，我想從法律和金融兩個角度提三點建議。第一，面對今天市場經濟的新問題、新挑戰，建議司法系統提倡跨界溝通和交流。在**系統的咨詢委員會中，應該聘請有資格、有能力、有信譽的會計專家和金融專家，請跨界專家幫助基層**解決這些隔行跨界的復雜問題。第二，要走出僅僅依靠工商管理部門的信息界定資產價值的傳統做法。各級**應該認定一批有資格、有信譽的評估和**機構，解決隔行跨界的新問題。此外，還應該通過上海和北京的金融**，有效提高涉融案件的專業水平。第三，司法系統是最善于傾聽各界心聲的部門。早在2019年，最高***就發布了首批涉民營企業司法保護的典型案例，重視企業“急難愁盼”的重大問題，2020年又探索性地啟動了合規不起訴的試點工作。今天張軍檢察長履新最高**，相信會高度重視司法系統面對新挑戰的學習和培訓，讓司法系統為穩定社會、護航經濟發展發揮更重要的作用。
最后，我想對萬達、萬科說兩句，歷史**們兩家攜手并進，今天萬科改制為深圳市的國有控股公司，更希望國企民營兩兄弟共謀長遠發展，為穩定房地產大盤，保持社會安定，再創輝煌。
剛剛獲悉，上海虹口**意識到萬科方面要求的94倍超標查封不合理及嚴重性，故將查封的19.8億股權解封8.3億，但剩余11.5億股權仍是13.8億元爭議資產的53倍，價值748億。只要這筆股權仍在法律訴訟中，萬達商管上市和發行類似基金就無法進行。
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發布于：四川省中國政法大學法學院在職研究生(中國政法大學法學院在職研究生怎么樣)
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